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震蕩市“聰明錢(qián)”都會(huì)去哪兒？

　　來(lái)源：中歐基金

　　機(jī)構(gòu)、社保、外資等這類(lèi)投資者一般被看作“聰明錢(qián)”。

　　今天，小歐要跟大家聊的主要是外資這類(lèi)“聰明錢(qián)”，它們往往能在A股牛熊交換中做出及時(shí)地判斷，贏得市場(chǎng)追捧。

　　不少券商報(bào)告對(duì)外資動(dòng)向各種分析、研究，為的就是看看這類(lèi)“聰明錢(qián)”在看好什么？

　　>>小科普

　　外資一般分兩種：QFII和北上資金（或稱(chēng)“陸股通”）。

　　QFII，是指允許經(jīng)核準(zhǔn)的合格外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者。

　　而陸股通，包含滬股通和深股通（如下圖），言下之意，港市資金通過(guò)滬港通/深港通來(lái)投資滬深兩市，參與A股投資。

　　“自2017年起，借道陸股通北上的資金占據(jù)了絕大部分增量，甚至在2018年出現(xiàn)QFII持倉(cāng)向陸股通切換的跡象?！薄?span id="stock_sh601108">財(cái)通證券(11.380,-0.16, -1.39%)研究所《“拾惠”多音字系列報(bào)告15期》

　?。ㄘ?cái)通證券，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2017.1.1-2019.4.30）

　　外資的幾個(gè)神操作

　　2014年11月至2015年12月底：北向資金凈流入871.0億元，上證綜指上漲42.78%，外資流入與市場(chǎng)行情走勢(shì)高度相關(guān)（wind）。

　　● 2014年11月17日滬港通開(kāi)通以后，A股進(jìn)入了歷時(shí)半年多的單邊上行通道，北向資金持續(xù)流入長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月，累計(jì)凈買(mǎi)入1106億元；

　　● 在A股第二輪觸頂前出現(xiàn)了首次較為明顯的撤資；

　　● 上證綜指于2015年1月中出現(xiàn)小高峰，北向資金于上證綜指本輪回調(diào)后繼續(xù)流入，并于第二次峰值出現(xiàn)前的3688點(diǎn)處開(kāi)始出現(xiàn)首次較明顯外流，此時(shí)上證指數(shù)已上漲49%；（以上數(shù)據(jù)均來(lái)源于wind）

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　　另外，安信證券還統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)自滬港通開(kāi)通以來(lái)，北向資金密集流出發(fā)生在2015年6月、10月，2017年的10月和2018年的9月。

　?。t色陰影為密集流入，灰色陰影為密集流出）

　?。▉?lái)源：安信證券，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2014.11.17-2019.3.25）

　　再來(lái)看下事后上證綜指的表現(xiàn)↓

　?。▉?lái)源：Wind）

　　在北向資金凈流出后一個(gè)月左右，上證綜指均有不同程度的跌幅。

　　低位流進(jìn)、逢高流出，果然是聰明的錢(qián)

　　那么，像如今這樣的震蕩市里，聰明錢(qián)都是什么操作？

　　小歐整理了A股從滬港通成立至今（來(lái)源wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2014.11.17-2019.7.12）的幾段震蕩市區(qū)間：

　　不同的震蕩市，同樣的凈流入！

　　根據(jù)上圖這個(gè)區(qū)間，大致可以劃出3個(gè)震蕩區(qū)間，分別是2016.1.27-2018.1.29、2018.1.30-2019.1.4和2019.1.5-2019.7.12。

　　統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是在震蕩上行、震蕩下行還是近期被討論很多的“橫盤(pán)”行情下，外資都有不同程度的凈流入。

　?。▉?lái)源：Wind， “+”表示凈買(mǎi)入，“-”表示凈流出）

　　區(qū)間①中，不乏有短暫的反彈，但北向資金并未急著流出，似乎“猜中”了后續(xù)的漲勢(shì)；

　　2018年市場(chǎng)磨底期間（主要看區(qū)間②），滬指從3500點(diǎn)跌到2400點(diǎn)，“聰明錢(qián)”抄底買(mǎi)入，2018年下半年的資金凈流入（1340.33億元）明顯高于上半年（1259.74億元），而下半年也是各主流指數(shù)估值逼近歷史底部的時(shí)候。

　　震蕩市里，更偏愛(ài)消費(fèi)和醫(yī)藥

　　3個(gè)不同震蕩市里，小歐統(tǒng)計(jì)了前十大成交凈買(mǎi)入最高的股票，按其所屬行業(yè)分類(lèi)，歸總出北向資金最?lèi)?ài)的前三大行業(yè)：

　　很明顯，食品飲料是最受偏愛(ài)的，3個(gè)震蕩區(qū)間里，前三大行業(yè)中都有它；

　　第二，就是醫(yī)藥了。不過(guò)細(xì)分的領(lǐng)域不同，有的區(qū)間看好醫(yī)療保健，有的看好制藥。2018年是醫(yī)藥黑天鵝的一年，聰明錢(qián)也沒(méi)有放棄醫(yī)藥大板塊，可見(jiàn)其投資價(jià)值；

　　今年以來(lái)主要看好非銀金融、食品飲料和技術(shù)硬件與設(shè)備。

　　當(dāng)外資的流出行為剛剛開(kāi)始時(shí)，并不意味著行情將會(huì)馬上結(jié)束，有時(shí)行情還會(huì)持續(xù)短暫的一段時(shí)間，期間指數(shù)可能還會(huì)創(chuàng)新高。

　　好了，今天就說(shuō)到這里，希望能給大家?guī)?lái)一些參考~