過去的2018年是醫(yī)藥行業(yè)跌宕起伏的一年，上半年受國家政策利好、港交所IPO靴子落地、消費升級帶動等影響，醫(yī)藥行業(yè)逆市上漲；而下半年受疫苗安全事件的影響急轉(zhuǎn)直下，隨之而來的帶量采購降價壓力更使得整個醫(yī)藥板塊深陷泥淖。
一方面受宏觀經(jīng)濟下行影響，整體資金面趨緊，另一方面港交所改革和科創(chuàng)板的推出，也為未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)開辟了新的道路。在嚴(yán)格控費的大環(huán)境下，大部分企業(yè)的業(yè)績依舊呈上升趨勢。
據(jù)健康界統(tǒng)計，截至2月20日上午，216家醫(yī)藥上市公司中已有157家預(yù)告了2018年全年業(yè)績。其中業(yè)績?yōu)橛麪顟B(tài)的90家，業(yè)績虧損的67家。
在眾多已發(fā)布2018年業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥上市公司中，人福醫(yī)藥、千山藥機、上海萊士、信邦制藥、中珠醫(yī)療均呈現(xiàn)虧損態(tài)勢，且金額均超過10億元。
TOP5 中珠醫(yī)療 凈利潤預(yù)虧11～16億元
1月31日，中珠醫(yī)療（600568）公布2018年度業(yè)績預(yù)虧公告，公告顯示歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損11億至16億元。同比下滑1044.82%至749.57%。
公告顯示，業(yè)績虧損主要原因有以下方面原因：
（一）主營業(yè)務(wù)影響，軍隊和武警腫瘤治療合作中心板塊由于受到軍隊政策改革影響，到 2018年初該部分全部終止經(jīng)營，本期中心收入大幅減少。
（二）醫(yī)療器械銷售板塊，由于受到宏觀市場環(huán)境變壞沖擊較大，市場資金緊張，經(jīng)銷商投資熱情降低，本期銷售收入也大幅減少。
（三）房地產(chǎn)板塊受到國家房產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)深度調(diào)整影響，本期銷售的商品房也下降較多。
（四）受到收購項目業(yè)績下滑影響，溢價收購時形成的商譽賬面價值約 12.6億元出現(xiàn)大幅減值跡象，需要計提商譽減值準(zhǔn)備。
（五）非經(jīng)常性損益的影響其他已確認(rèn)的資產(chǎn)公允價值變動或資產(chǎn)減值較大。
TOP4 信邦制藥 凈利潤預(yù)虧12.3～13.5億元
1月31日，信邦制藥（002390）公布業(yè)績預(yù)告，公告顯示歸屬于上市公司
股東的凈利潤預(yù)計虧損12.3億至13.5億，同比下滑522.69%至485.12%，中藥行業(yè)平均凈利潤增長率為19.84%。
具體虧損原因如下：
（一）公司根據(jù)財政部《企業(yè)會計準(zhǔn)則第8號-資產(chǎn)減值》和中國證監(jiān)會《會計監(jiān)管風(fēng)險提示第8號—商譽減值》相關(guān)規(guī)定和要求，在2018年年度終了時對公司商譽進(jìn)行了初步減值測試；
（二）流通板塊業(yè)務(wù)受“兩票制”實施及醫(yī)院控費的影響，銷售收入增速未達(dá)預(yù)期。 根據(jù)初步測試結(jié)果，公司全資子公司中肽生化有限公司（以下簡稱“中肽生化”）存在商譽減值跡象。具體如下：中肽生化多肽及體外診斷試劑產(chǎn)品的客戶主要集中在美國，受到中美貿(mào)易摩擦和市場競爭加劇等因素的影響，導(dǎo)致中肽生化經(jīng)營業(yè)績未達(dá)到預(yù)期，2018 年營業(yè)收入和凈利潤均大幅下滑，根據(jù)財務(wù)數(shù)據(jù)初步測算，公司預(yù)計對中肽生化計提商譽減值14.76億元至15.90億元。
TOP3 上海萊士 凈利潤預(yù)虧12.79～15.3億元
商譽減值損失的具體數(shù)額尚未確定，上海萊士血液制品股份有限公司（上海萊士，002252）就下修了2018年業(yè)績。
1月30日，上海萊士公告稱，預(yù)計2018年凈虧損12.7882億至15.2957億元，而此前預(yù)計凈利潤虧損為12.1195億至9.612億元。同比下滑283%至253%。
在公告中，上海萊士表示，2018年度業(yè)績變動超出原預(yù)計范圍，主要是因為：
（一）重大資產(chǎn)重組工作較為復(fù)雜，產(chǎn)生的中介費用較多；
（二）鄭州萊士復(fù)產(chǎn)計劃較預(yù)期有所變化，出于審慎判斷，可能計提部分商譽減值損失（待商譽減值測試各項程序完成后確定）。
TOP2 千山藥機 凈利潤預(yù)虧19.27～19.32億元
1月30日，千山藥機（300216）公布業(yè)績預(yù)告，公告顯示歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計虧損19.27億至19.32億元，同比下滑496.26%至494.71%。
千山藥機表示，公司2018年度凈利潤下降的主要原因為：
（一）資產(chǎn)減值損失同比大幅增加。本次業(yè)績預(yù)告已對公司關(guān)聯(lián)方劉華山占用的資金 92,484.90 萬元進(jìn)行全額計提壞帳準(zhǔn)備，已對樂福地業(yè)績補償款中的 33,810 萬元進(jìn)行了全額計提壞帳準(zhǔn)備。在 2018 年度報告披露前，若上述已計提資產(chǎn)減值損失的款項等得到回收或提供了充分的還款保障，公司會根據(jù)《會計準(zhǔn)則》和公司會計政策的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行會計調(diào)整，沖回相應(yīng)的減值損失。
（二）受報告期債務(wù)危機及資產(chǎn)受限等影響，生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)度緩慢，營業(yè)收入下降 34.93%；
（三）財務(wù)利息費用同比大幅增加。
預(yù)計公司報告期非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額約為 663.93 萬元。
值得注意的是，公告還表示，根據(jù)本業(yè)績預(yù)告公司2018年度虧損19.27億元-19.32億元，公司存在經(jīng)審計后2018年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)的風(fēng)險。根據(jù)《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》第13.1.1條的相關(guān)規(guī)定，若公司經(jīng)審計的2018年度財務(wù)會計報告顯示2018年年末的凈資產(chǎn)為負(fù)，公司股票可能被暫停上市。
TOP1 人福醫(yī)藥 凈利潤預(yù)虧22～27億元
人福醫(yī)藥（600079）1月30日發(fā)布業(yè)績預(yù)虧公告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計2018年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比將出現(xiàn)虧損，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為22億至27億元。同比下滑230.52%至206.35%。
歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損為25億至30億元。
業(yè)績預(yù)虧的主要原因，是由主營業(yè)務(wù)方面和非經(jīng)營性損益方面影響：
主營業(yè)務(wù)方面，因市場供需發(fā)生變化，2018年全資子公司Epic Pharma， LLC主要產(chǎn)品熊去氧膽酸膠囊的價格大幅下降，導(dǎo)致該公司銷售收入、毛利率、凈利潤等經(jīng)營業(yè)績大幅下降，同時重要產(chǎn)品羥考酮緩釋片仍在美國FDA審核過程中尚未獲批，經(jīng)過減值測試，公司擬計提商譽減值損失以及無形資產(chǎn)減值損失合計約30億元。
非經(jīng)營性損益方面，2017年公司出售武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司等公司股權(quán)，當(dāng)年實現(xiàn)非經(jīng)常性損益約15億元；2018年公司完成黃石人福醫(yī)院、武漢宏昇生殖健康中醫(yī)醫(yī)院、武漢中原瑞德生物制品有限責(zé)任公司剩余20%股權(quán)等資產(chǎn)的出售，合計實現(xiàn)投資收益約3億元，預(yù)計2018年實現(xiàn)非經(jīng)常性損益較上年同期減少約12億元。
從眾多企業(yè)發(fā)布的2018年業(yè)績預(yù)告中，不難發(fā)現(xiàn)商譽減值成高頻詞。
資本市場之所以對商譽談之色變，根本原因是商譽減值對上市公司打擊太大，一旦爆雷，往往是上市公司難以承受之重。當(dāng)被收購方無法按期完成業(yè)績承諾，上市公司不得不按期計提商譽減值準(zhǔn)備。
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